Nueva regulación de las cuentas globales: más trazabilidad y protección para el inversor
El texto analiza la Circular 2504 del Banco Central del Uruguay, que regula por primera vez las cuentas globales u ómnibus de los intermediarios de valores, tras los problemas revelados por el caso de Custodia de Valores Mobiliarios y United Brokers. Explica que la norma prohíbe usar activos de un cliente para respaldar obligaciones de otros, exige cuentas segregadas para operaciones con margen, consentimiento expreso y estados de cuenta mensuales. El autor advierte que la obligación de informar la rentabilidad anual obtenida plantea dificultades técnicas y se aparta de la práctica de otros mercados.
Nuevas alternativas de emisión para fideicomisos financieros en Uruguay
El texto analiza el cambio normativo que habilita a los fideicomisos financieros uruguayos a emitir valores en plataformas de financiamiento colectivo y bajo el régimen simplificado, posibilidad antes limitada al régimen general. El autor explica el funcionamiento de las plataformas de crowdfunding, el tope patrimonial aplicable a los certificados de participación y títulos mixtos, y el desafío de absorber los costos fijos en emisiones de monto reducido. Concluye que el régimen simplificado es el que ofrece mayor flexibilidad para securitizar flujos de menor tamaño.
