German Leveraged Finance Update

El artículo ofrece un panorama del mercado alemán de financiamiento apalancado, marcado por tasas de interés elevadas, un muro de refinanciamiento de las cosechas 2020-2022 y la diversificación de la base de acreedores por el crédito privado. Los autores revisan decisiones transfronterizas relevantes —un fallo del TJUE que confirma la aplicación de las reglas alemanas de clawback a la devolución de préstamos de accionistas con independencia de la ley aplicable y la negativa del Tribunal Regional de Fráncfort del Meno a reconocer los Part 26A Restructuring Plans ingleses—, la consolidación del StaRUG como vehículo de reestructuración preventiva y la llegada a Alemania de las liability management exercises. Concluyen que la experiencia de estas operaciones ya está moldeando la negociación de la nueva documentación de préstamos, con protecciones para los prestamistas más estrictas que las de los bonos de alto rendimiento.