Indonesia's Capital Market Reform: Transparency, Enforcement, and the Path Forward

El artículo describe el proceso de reforma del mercado de capitales indonesio impulsado de manera coordinada por la Autoridad de Servicios Financieros (OJK), la Bolsa de Indonesia (IDX) y el depósito central de valores (KSEI) tras la interacción con MSCI a comienzos de 2026. Los autores identifican como problemas estructurales el bajo porcentaje de acciones en manos del público, la opacidad de las estructuras de propiedad y la aplicación inconsistente de las normas existentes, más que la ausencia de reglas. Analizan dos medidas centrales: la divulgación pública mensual de los accionistas con más del 1% de una sociedad cotizada, vigente desde el 3 de marzo de 2026, y el aumento gradual del free float mínimo del 7,5% al 15%, advirtiendo que una propiedad excesivamente dispersa puede generar problemas de quórum y de rendición de cuentas. Concluyen que la transparencia debe operar junto con una aplicación consistente de las sanciones, incluida la vía penal, y que estas medidas deben incorporarse a la estructuración de operaciones, la debida diligencia y el cumplimiento posterior al cierre.