Sukuk — Transfers of Asset Ownership
May 20, 2025By Mohsin Abbasipublished with Eversheds Sutherland
El artículo examina el borrador del Estándar Sharía 62 emitido por AAOIFI en noviembre de 2023, que exige la transferencia efectiva de la propiedad de los activos subyacentes del emisor a los tenedores de sukuk, junto con las reglas de registro de la Higher Shariah Authority de los Emiratos previstas para mayo de 2025. El autor explica que estas exigencias alteran el modelo vigente de sukuk basado en activos y podrían impulsar el desplazamiento hacia estructuras respaldadas por activos o apoyadas en bienes no registrables. Analiza las consecuencias de cada alternativa: mayor exposición de los inversionistas al riesgo de los activos, incertidumbre regulatoria en caso de insolvencia del emisor, impacto en balances y calificaciones, y el recurso a estructuras como la mudaraba o la manfa'ah, ilustradas con las emisiones de Omantel y DP World. Concluye que el efecto dependerá de la forma final de las normas y advierte sobre el riesgo de fragmentación del mercado.
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