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Porto Legal
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- Private Equity & Venture Capital
Nuevas reglas de juego: ronda de inversión OpenAI
El artículo contrasta las valorizaciones y montos recaudados en los IPO históricos de las grandes tecnológicas con las rondas de inversión que hoy se levantan en los mercados privados, como los US$40 mil millones de OpenAI. El autor sostiene que esta liquidez privada retrasa o incluso vuelve innecesaria la salida a bolsa, alterando la dinámica y los horizontes de los inversionistas. Concluye que ello resta el papel democratizador del IPO y deja al inversionista retail sin acceso a las empresas más innovadoras.
Jose Miguel PortoPeruSeptember 5, 2025Porto Legal - Technology, Media & Telecommunications (TMT)
Los retos para el despliegue de 5G
El texto analiza los obstáculos para el despliegue del servicio móvil 5G en el Perú, país que ocupa el puesto 94 en velocidad móvil frente a Brasil, Chile y Argentina. La autora explica el Mecanismo de Asignación Especial aprobado por Resolución Ministerial N° 199-2025-MTC/03, que permitirá asignar cinco bloques de 100 MHz en la banda 3300-3800 MHz, y las condiciones que deberán cumplir las operadoras con asignaciones previas. Advierte que la migración de las estaciones del servicio fijo satelital retrasará el despliegue más allá de 2027.
María Lucia Bellido BertiePeruSeptember 5, 2025Porto Legal - Private Equity & Venture Capital
Romance de Donald Trump con Silicon Valley
El texto examina el giro del apoyo político de Silicon Valley hacia Donald Trump, históricamente asociado al Partido Demócrata. El autor identifica tres objeciones que impulsaron ese cambio: la regulación de la inteligencia artificial promovida por los demócratas, la intervención de la SEC de Gary Gensler sobre el mercado de criptomonedas y la propuesta de gravar las ganancias de capital no realizadas de los grandes patrimonios. Describe las respuestas del nuevo gobierno, entre ellas la orden ejecutiva que eliminó regulaciones sobre IA y la creación del DOGE liderado por Elon Musk.
Jose Miguel PortoPeruMarch 27, 2025Porto Legal - Technology, Media & Telecommunications (TMT)
La caída de un grande: proceso concursal de Telefónica
El artículo analiza el acogimiento voluntario de Telefónica del Perú a un procedimiento concursal ordinario ante el INDECOPI, anunciado el 14 de febrero, tras dos degradaciones crediticias de Moody's y a las puertas del vencimiento de bonos por US$ 180 millones. La autora explica que el objetivo no es la quiebra sino reestructurar las obligaciones financieras bajo la protección del concurso, con la junta de acreedores reemplazando a la junta de accionistas. Advierte que cada concesión y registro ante el Ministerio de Transportes y Comunicaciones debe revisarse individualmente para confirmar que la continuidad del servicio no se vea afectada.
María Lucia Bellido BertiePeruMarch 27, 2025Porto Legal - Private Equity & Venture Capital
Media for equity, un nuevo esquema de inversión
El texto describe el esquema de media for equity, en el que una empresa obtiene espacios publicitarios de un medio de comunicación a cambio de entregarle acciones, sin desembolsar recursos y preservando su liquidez. La autora explica la documentación que formaliza la operación —los documentos de inversión y el contrato de servicios publicitarios— y la negociación del valor de los servicios y de la compañía. Detalla asimismo el tratamiento del IGV según el momento en que se emite el comprobante de pago y las alternativas de suscripción inmediata o diferida de las acciones, incluido el uso de un SAFE.
Andrea Cristina Collazos DelgadoPeruOctober 7, 2024Porto Legal - Technology, Media & Telecommunications (TMT)
Decreto Legislativo 1627 ¿una solución al cierre de brecha digital?
El artículo analiza el Decreto Legislativo N° 1627, que permite la asignación de bandas de espectro radioeléctrico a solicitud de parte para el despliegue de servicios de quinta generación o superiores. La autora recuerda que el Plan Nacional de Asignación de Frecuencias impuso en 2018 la regla del concurso público, restricción que ha desincentivado la inversión en infraestructura de telecomunicaciones. Observa que el decreto deja fuera a los servicios de tercera y cuarta generación, justamente los necesarios para conectar zonas rurales, por lo que constituye más un paliativo que una solución al cierre de la brecha digital.
María Lucia Bellido BertiePeruOctober 7, 2024Porto Legal - Private Equity & Venture Capital
Technology IPO's: Buenas señales para el Venture Capital
El artículo describe cómo la inflación y el alza de tasas de interés en Estados Unidos desde 2022 deprimieron las valorizaciones tecnológicas y postergaron las salidas a bolsa, afectando a la industria de venture capital. El autor observa una reactivación a partir de los IPO de Reddit y Astera Labs y de las salidas esperadas de Stripe y Skims, con desempeños dispares tras el debut. Sostiene que cada IPO de una empresa financiada con capital de riesgo permite a fundadores e inversionistas liquidar posiciones y genera dinamismo en el mercado, y espera que ello aporte liquidez adicional a las startups latinoamericanas.
Jose Miguel PortoPeruJune 3, 2024Porto Legal - Private Equity & Venture Capital
Down Rounds: ¿Cómo Afrontarlos?
El texto explica qué es un down round y cita el reporte de la firma Cooley, según el cual estas rondas alcanzaron el 21% de las transacciones en el segundo trimestre de 2023. El autor repasa los mecanismos disponibles para una compañía que necesita fondearse con una valorización erosionada, como el bridge mediante SAFE o nota convertible y la nueva ronda valorizada, y advierte sobre su efecto dilutivo para los fundadores. Describe también cómo operan las cláusulas antidilutivas full-ratchet y weighted average mediante ejemplos numéricos.
Jose Miguel PortoPeruNovember 22, 2023Porto Legal - Private Equity & Venture Capital
SAFE Pre-Money vs SAFE Post-Money
El texto explica qué es un SAFE (Simple Agreement for Future Equity) y cómo se determina el precio por acción al que convierte la inversión según se calcule sobre una base Pre-Money o Post-Money. El autor contrasta el modelo original promovido por YCombinator con su versión posterior, señalando que el SAFE Pre-Money excluía los instrumentos convertibles y generaba sorpresas dilutivas para fundadores e inversionistas. Concluye que el SAFE Post-Money da mayor certeza al inversionista y desincentiva al fundador de emitir instrumentos convertibles adicionales.
Jose Miguel PortoPeruAugust 23, 2023Porto Legal - Private Equity & Venture Capital
¿Dónde están los ángeles?: La escasa liquidez de inversión ángel
El texto describe la pérdida de liquidez en las rondas de inversión ángel dentro del ecosistema peruano de capital de riesgo. El autor recuerda cómo se construyó ese ecosistema desde el financiamiento semilla de INNOVATE hasta el primer fondo de venture capital local, y enumera los factores externos que lo golpearon: la pandemia, la caída de las valorizaciones tecnológicas, el alza de tasas, la quiebra del Silicon Valley Bank y el colapso de las criptomonedas. Atribuye además la fuga de capitales de 2021 a la desconfianza en el gobierno de turno y reclama políticas que incentiven su repatriación.
Jose Miguel PortoPeruMay 25, 2023Porto Legal - Private Equity & Venture Capital
Instrumentos Convertibles: Conversión Automática en tiempos inflacionarios
El texto compara el KISS y el SAFE, los instrumentos convertibles más usados en rondas de inversión no valorizadas, y sus diferencias con las notas convertibles. El autor destaca que el KISS incorpora una fecha de vencimiento que activa una conversión automática a un precio acordado si no ocurre antes una ronda calificada o la venta de la compañía. Sostiene que la falta de liquidez, el alza de las tasas de interés y la caída de las valorizaciones han desplazado el poder de negociación hacia los inversionistas, por lo que cabe esperar que estos prefieran el KISS o incluso las notas convertibles frente al SAFE.
Jose Miguel PortoPeruFebruary 22, 2023Porto Legal - Private Equity & Venture Capital
Política Monetaria y Venture Capital
El texto relaciona el alza de las tasas de interés y la inflación en Estados Unidos con el cambio de ciclo en la industria de venture capital. El autor describe cómo más de una década de dinero barato favoreció la especulación y el crecimiento por encima de la rentabilidad, con casos como Theranos, WeWork y Uber. Anticipa menor liquidez, valorizaciones más bajas, recortes de personal y un uso más eficiente de los recursos por parte de los fundadores.
Jose Miguel PortoPeruNovember 8, 2022Porto Legal
