Inversiones por AFPs en fondos evergreen o semilíquidos: desafíos regulatorios
January 19, 2026By Felipe Díaz Toro y Francisca Jil Díazpublished with EDN Abogados
El artículo expone el desajuste entre la regulación chilena de inversiones de las AFP, diseñada para fondos cerrados con plazo fijo y capital comprometido, y los fondos evergreen o semilíquidos, de duración indefinida y con ventanas periódicas de liquidez. Los autores identifican como primer problema la medición del Total Expense Ratio, cuyo cálculo supone comisiones lineales y horizontes definidos que no calzan con estructuras de comisiones multinivel y devengo continuo de performance fee. Señalan una segunda dificultad en requisitos como la verificación del 1% de compromiso del gestor o el reporte de gastos en formato ILPA, que en estos vehículos exigen side letters y reportes ad hoc, y plantean que la reforma de pensiones abre la oportunidad de introducir un capítulo específico con reglas claras sobre TER, liquidez, GP Commitment y reporting.
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