El autor sostiene que el desarrollo de los mercados regulados suele atribuirse a nuevas leyes, reguladores o reformas, pero que esa explicación es incompleta. Explica que muchas prácticas hoy inseparables de un mercado nacieron dentro de organizaciones que buscaban resolver problemas concretos, como la confianza de sus clientes o la calidad de la información, y que producen su mayor impacto cuando se difunden y pasan a formar parte del mercado mediante asociaciones y consensos técnicos con el regulador. Concluye que la evolución institucional surge de la interacción de muchos actores y que el desarrollo depende de construir comunidades capaces de transformar buenas prácticas individuales en patrimonio colectivo.