El earn-out como forma de acortar distancias entre vendedor y comprador en operaciones de M&A

El artículo explica el funcionamiento de la cláusula de earn-out, por la que parte de la contraprestación de una compraventa se calcula en función de los resultados futuros de la empresa adquirida, habitualmente medidos por EBITDA durante dos o tres ejercicios. La autora señala que es especialmente frecuente en adquisiciones directas a fundadores cuya permanencia resulta clave para el valor del negocio. Enumera sus ventajas —reducción del riesgo del comprador, incentivo para el vendedor y facilitación del acuerdo— y sus inconvenientes: complejidad negociadora, riesgo de disputas sobre las métricas e impacto en la gestión a largo plazo.