Down-round, cláusula antidilución y asistencia financiera
El artículo estudia las cláusulas antidilución que protegen a los inversores frente a rondas de financiación a la baja y su posible colisión con la prohibición de asistencia financiera de los artículos 143 y 150 de la Ley de Sociedades de Capital. El autor comenta la sentencia del Tribunal Supremo de 20 de abril de 2023, que declaró nulo un pacto de compensación de valor entre una sociedad cotizada y un inversor. Concluye que el impacto de la doctrina será inocuo cuando el mecanismo antidilución opere mediante la suscripción de nuevas acciones a valoración reducida y no mediante desembolsos de la sociedad.
Cuentas en participación como instrumento para los planes de retribución a empleados en empresas growth
El texto compara los sistemas de retribución variable basados en phantom shares y en stock options según la fase de crecimiento de la compañía. El autor plantea la dificultad de las empresas en fase growth para pasar de un sistema a otro y expone la cuenta en participación, regulada en el Código de Comercio, como alternativa. Señala que los bonus derivados de su liquidación tributarían como rendimiento de capital mobiliario y que evita dar acceso al capital a los empleados clave.
