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ALEDRA
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- Private Equity & Venture Capital
"Notas convertibles", un recurso cada vez más recurrente
El texto explica el funcionamiento de las notas convertibles en el venture capital español, donde suelen configurarse como préstamos participativos destinados a convertirse en capital social. El autor advierte que no deben confundirse con las obligaciones convertibles, cuya emisión está vedada a las sociedades de responsabilidad limitada, y repasa las condiciones ventajosas habituales, como descuentos o límites de conversión. Identifica dos tendencias de mercado: la creciente invariabilidad de esas ventajas frente al devenir de la ronda y la aparición de rondas canalizadas íntegramente mediante notas convertibles.
Ángel Rodríguez MirandaSpainApril 17, 2024ALEDRA - Private Equity & Venture Capital
Deal flow del 2023 y seguridad jurídica para el 2024
El texto hace balance del ejercicio 2023 en el ecosistema de venture capital español, marcado por la dificultad para levantar fondos, la desaceleración de las desinversiones y el alejamiento de las exits y salidas a Bolsa. El autor destaca que, pese a ello, se mantuvo el volumen inversor de los fondos internacionales y que la inversión local creció cerca de un 43% en el segundo semestre, con el sector fintech a la cabeza. Concluye que de cara a 2024 las startups deberían reforzar el buen gobierno corporativo y un marco jurídico sólido que dé estabilidad a las operaciones y atraiga inversión extranjera.
Pablo Martínez CamposSpainJanuary 9, 2024ALEDRA - Private Equity & Venture Capital
Los planes de incentivos: ¿descuentos encubiertos?
El texto analiza por qué los inversores institucionales exigen aprobar o ampliar el plan de incentivos para empleados antes de entrar en el capital en las rondas de inversión. El autor explica que, al computarse phantom shares, stock options, warrants y notas convertibles en la valoración pre-money fully diluted, esa exigencia reduce el precio por participación de nueva creación y puede operar como un descuento encubierto. Advierte que el orden en que la junta aprueba el plan y el aumento de capital altera el cálculo del cap table y debe negociarse con cuidado por el equipo fundador.
Pablo Martínez CamposSpainOctober 17, 2023ALEDRA - Private Equity & Venture Capital
La danza de la inversión: convivencia entre emprendedores e inversores
El artículo describe la tensión entre los intereses de los promotores de un proyecto y los de los inversores de capital riesgo, y cómo su encaje determina el éxito de la operación. El autor explica que los acuerdos alcanzados se plasman en pactos parasociales que regulan la convivencia entre las partes y la entrada de terceros inversores. Repasa los aspectos habituales de negociación —órganos de gobierno, acceso a información financiera, derechos de suscripción y liquidación preferente, antidilución y venta conjunta— y subraya la necesidad de alinear intereses.
Ángel Rodríguez MirandaSpainJuly 19, 2023ALEDRA - Private Equity & Venture Capital
El venture capital y su incursión en el middle market
El texto analiza el desplazamiento de los fondos de venture capital hacia el middle market, segmento de operaciones de entre 10 y 100 millones de euros tradicionalmente copado por el private equity. El autor señala que el venture capital ha igualado al private equity en número y volumen de operaciones en ese segmento del mercado español durante el último año, y advierte de los riesgos derivados de su menor experiencia y de la distracción respecto al objetivo inicialmente fijado. Cita como ejemplo la liquidación del fondo Continuity de Y Combinator y deja abierto si la tendencia se consolidará o tenderá a desaparecer.
Ángel Rodríguez MirandaSpainApril 19, 2023ALEDRA - Private Equity & Venture Capital
La importancia de estructurar el proceso de fundraising
El artículo analiza la desaceleración de las operaciones de venture capital tras la pandemia, con una caída desde los 221.400 millones de dólares captados en 2021 hasta los 162.500 millones del tercer trimestre de 2022, pese a la elevada liquidez disponible. El autor sostiene que los emprendedores deben preparar el proceso de fundraising con un plan realista, un investor deck completo, métricas alcanzables, unit economics rentables y un cap table y pacto de socios bien construidos. Concluye que los corporates priorizarán valoraciones ajustadas y equipos gestores con experiencia.
Pablo Martínez CamposSpainJanuary 18, 2023ALEDRA
