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GP-Led Secondaries and Continuation Vehicles: Redefining Liquidity in Private Equity
El artículo describe el auge de las operaciones secundarias lideradas por el socio general y de los vehículos de continuación como mecanismo para dar liquidez a los inversionistas de capital privado sin desprenderse de los activos de mejor desempeño. Los autores explican la estructura -un vehículo nuevo constituido por el GP para adquirir compañías de cartera de un fondo anterior, frente al cual los limited partners existentes eligen entre salir en efectivo o trasladar su participación- y señalan que en 2025 estas transacciones superaron los INR 100 mil millones, con creciente adopción en India a través de fondos de continuación de ChrysCapital, Anicut Capital y Sauce.VC. Identifican tres factores que impulsan la tendencia: los períodos de tenencia más largos en sectores como infraestructura, seguros y salud; el deterioro del entorno global de salidas por aranceles y factores geopolíticos; y la consolidación de un mercado secundario con inversionistas especializados. Advierten que, al representar el GP simultáneamente a la parte vendedora y a la compradora, surgen conflictos de interés en la valorización y el precio, lo que ha llevado a exigir opiniones de equidad independientes, procesos de subasta competitivos y aprobación de los comités asesores de LP, y subrayan la necesidad de una guía regulatoria más clara en India.
Shantanu Jindel, Shweta GuptaIndiaApril 21, 2026CMS INDUSLAW - M&A
The Impact of Free Trade Agreements on Cross-Border Mergers and Acquisitions
El texto examina cómo los tratados de libre comercio inciden en las fusiones y adquisiciones transfronterizas. Los autores explican que la reducción de aranceles y barreras no arancelarias, junto con las cláusulas modernas sobre protección de inversiones, solución de controversias, propiedad intelectual y movilidad de capitales, baja los costos de transacción y la prima de riesgo con que se valúan los targets extranjeros. También analizan los efectos sobre la composición de las operaciones —integraciones verticales y horizontales—, las asimetrías entre países adquirentes y objetivo, y el momento en que se concentra la actividad. Cierra con el caso del TLC India–UE como cobertura frente a las medidas arancelarias de Estados Unidos.
Shantanu Jindel, Shweta GuptaIndiaFebruary 17, 2026CMS INDUSLAW - M&A
Role of Private Equity in India's Healthcare Evolution
El texto analiza el crecimiento de las inversiones de capital privado en el sector salud de India, impulsado por la brecha entre demanda y oferta: 1,3 camas hospitalarias por cada mil habitantes frente al promedio de 4,3 de la OCDE, y un gasto público cercano al 2% del PIB frente al 6% recomendado por la OMS. Los autores describen la consolidación de cadenas hospitalarias en busca de economías de escala y advierten sobre los riesgos que ilustra el mercado estadounidense: apalancamiento excesivo, alzas de precios, despidos, concentración en grandes ciudades y desatención de servicios preventivos y primarios. Sostienen que, a diferencia de otros sectores donde el capital privado mejoró gobernanza y eficiencia en beneficio del consumidor, en salud el efecto parece ser mejores servicios a mayor costo. Proponen un modelo de asociación público-privada que reparta la responsabilidad por la asequibilidad y el acceso a servicios de calidad.
Shantanu Jindel, Shweta GuptaIndiaNovember 12, 2025CMS INDUSLAW - M&A
M&A Deals in a Tariff-ic Environment
El texto examina el impacto de las tensiones geopolíticas y de los aranceles de 2025 sobre las operaciones de fusiones y adquisiciones, tanto domésticas como transfronterizas. Los autores explican cómo los aranceles alteran el costo de las materias primas y el precio de venta del producto, pueden erosionar los márgenes o volver inviable un negocio en un territorio determinado, y por qué el análisis de ese impacto debe incorporarse a la debida diligencia sobre el target. Proponen mecanismos contractuales de mitigación: acotar las exclusiones de las cláusulas de Material Adverse Effect, fijar umbrales cuantitativos, retener parte del precio como contraprestación diferida y negociar ajustes de precio ligados al capital de trabajo.
Shantanu Jindel, Shweta GuptaIndiaSeptember 10, 2025CMS INDUSLAW - M&A
PE Investments in India: Regulatory Reforms and Deal Challenges
El texto examina el atractivo de India para los fondos de private equity y venture capital y las reformas adoptadas por el gobierno, entre ellas la liberalización de la inversión extranjera directa, los esquemas de incentivos vinculados a la producción, el National Single Window System y la consolidación de veintinueve leyes laborales en cuatro códigos. Los autores describen las restricciones que impone el régimen cambiario de la FEMA y las reglas de 2019, que impiden a un inversionista no residente adquirir acciones por debajo del valor justo de mercado o venderlas a un residente por debajo de ese valor. Explican cómo esas restricciones complican las cláusulas antidilución, que suelen resolverse ajustando la relación de conversión de los instrumentos convertibles, y las opciones de venta y compra ante supuestos de incumplimiento. Concluyen que el gobierno deberá equilibrar la facilidad operativa con condiciones de entrada y salida equitativas para atraer más inversión.
Shantanu Jindel, Shweta GuptaIndiaJuly 9, 2025CMS INDUSLAW
