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Nelson Contador Abogados & Consultores
24 articles · 1 practice area · 1 country · 5 years · Legal Industry Reviews
- Restructuring & Insolvency
Factores internos como causa de insolvencia: evidencia de 29 reorganizaciones judiciales
Cuando una empresa inicia un procedimiento de reorganizacion judicial conforme a la Ley 20.720, la solicitud suele atribuir la crisis a hechos externos como la pandemia, el estallido social, el alza de las tasas de interes o eventos climaticos. Los autores sostienen que esos factores, siendo relevantes, no son los mas determinantes, y formulan la pregunta que lo revela: si el hecho externo fuera la causa, por que otras empresas del mismo sector, expuestas a las mismas circunstancias, no iniciaron un procedimiento concursal. Para responderla analizaron 29 solicitudes presentadas entre 2018 y 2025, dentro de un universo de 427 procedimientos iniciados desde 2014, codificandolas conforme a una taxonomia basada en los modelos de John Argenti y Edward Altman. Los resultados muestran que los factores mas frecuentes son internos: una estructura financiera inadecuada -endeudamiento de corto plazo para financiar activos de largo plazo, concentracion de vencimientos y uso permanente del factoring como sustituto del capital de trabajo- consta en el 79% de los casos, y la concentracion o dependencia critica de un cliente, canal, permiso o mercado en el 72%, concurriendo ambos en mas de la mitad. Los factores externos operan como detonante que precipita la crisis de empresas previamente debilitadas. El gobierno corporativo se menciona solo en 7 de los 29 casos, lo que refleja menos su ausencia que la escasa disposicion a exponer factores de administracion en solicitudes publicas; en la practica, esas deficiencias se manifiestan durante la implementacion de los acuerdos, etapa en que el 21,9% ha derivado en liquidacion por incumplimiento. La prevencion, concluyen, es ante todo una tarea interna y anticipada.
Juan Pablo Contador, Raimundo Hales CalleChileSeptember 9, 2026Nelson Contador Abogados & Consultores - Restructuring & Insolvency
Una exigencia práctica que excede la protección legal
El texto analiza el alcance del artículo 57 N°1 letra c) de la Ley 20.720, que prohíbe hacer efectivas las garantías asociadas a los contratos de la empresa deudora durante la protección financiera concursal, pero solo cuando la causal invocada es el inicio de la reorganización. Los autores muestran que la protección resulta insuficiente frente a las boletas de garantía, cuyo cobro no exige acreditar incumplimiento alguno, por lo que la empresa debe promover acciones judiciales paralelas para obtener del tribunal la prohibición de su cobro. Añaden que la sanción de posposición del crédito del acreedor infractor resulta ineficaz por la misma limitación y porque ese acreedor deberá luego pronunciarse sobre el Acuerdo de Reorganización.
María José Contador Astrosa, Raimundo Hales CalleChileJuly 14, 2026Nelson Contador Abogados & Consultores - Restructuring & Insolvency
El alcance del artículo 95 N°4 de la Ley 20.720: ¿acción exclusiva?
El texto interpreta el artículo 95 N°4 de la Ley N° 20.720, que regula los efectos del Procedimiento de Reorganización Judicial sobre los créditos caucionados con garantías personales. Los autores distinguen la situación del acreedor que vota el acuerdo, quien queda sujeto a sus términos, de la de aquel que no vota o no concurre a la Junta, cuyo crédito se excluye del pasivo con derecho a voto y puede cobrarse a fiadores, codeudores o avalistas en los términos originalmente pactados. Analizan si ese acreedor conserva la facultad de perseguir simultánea o residualmente al deudor principal y concluyen, siguiendo la doctrina y jurisprudencia mayoritarias, que la persecución simultánea contradice el fin de la norma, mientras que el cobro residual tras agotar la vía del garante resulta admisible.
María Ignacia Contador, Ignacio GallardoChileMay 18, 2026Nelson Contador Abogados & Consultores - Restructuring & Insolvency
Desembolsos y usos del financiamiento en protección financiera concursal
El texto analiza el financiamiento otorgado durante la Protección Financiera Concursal tras la Ley 21.563 y las discusiones sobre los requisitos para acceder a la super-preferencia del artículo 74 de la Ley 20.720. Los autores rechazan las interpretaciones que exigen que el desembolso ocurra dentro del período de protección o que los fondos se apliquen exclusivamente en ese lapso, por asimilar erróneamente la contratación del préstamo a su ejecución material. Advierten que una lectura restrictiva traslada al financista riesgos fuera de su control y devuelve la herramienta al desuso.
Iván Caldery Hasche, Cristián Weihrauch VarelaChileMarch 17, 2026Nelson Contador Abogados & Consultores - Restructuring & Insolvency
Límites al contenido u objeto de los Acuerdos de Reorganización Judicial
El artículo comenta una sentencia de la Corte Suprema de 26 de septiembre de 2025 que fija límites al contenido de los Acuerdos de Reorganización Judicial regulados por la Ley N° 20.720. El caso involucraba a dos acreedores garantizados del mismo giro, a uno de los cuales se le ofreció el pago íntegro de su crédito mientras al otro se le remitió la totalidad sin contraprestación efectiva. Los autores destacan que la modificación introducida por la Ley N° 21.563 al artículo 85 N° 6, que sustituyó la referencia a "la ley" por "el ordenamiento jurídico", permitió a la Corte contrastar el acuerdo con los principios inspiradores del derecho concursal y concluir que la facultad del artículo 64 para diferenciar entre acreedores de una misma categoría no es absoluta, por vulnerar la par conditio creditorum, el derecho de propiedad y el principio de plasticidad de las soluciones.
Nelson Contador Rosales, Felipe Bravo NashChileJanuary 19, 2026Nelson Contador Abogados & Consultores - Restructuring & Insolvency
El problema práctico del artículo 95, numeral 4, letra b) de la Ley 20.720
El artículo aborda la ambigüedad del artículo 95 número 4 de la Ley 20.720 respecto de los acreedores cuyos créditos están garantizados con cauciones personales de terceros en una reorganización judicial. Los autores explican que la letra a) somete al acreedor votante a los términos del Acuerdo, mientras que la letra b) permite al que no asiste o se abstiene dirigir sus acciones contra los garantes, redacción que en la práctica ha llevado a que estos acreedores demanden a los garantes y a la vez exijan los pagos del Acuerdo. Sostienen que la norma debe interpretarse de modo estricto, como una opción excluyente y no como una pluralidad de vías de cobro, y plantean la necesidad de un cambio de criterio jurisprudencial o de una modificación legal que asegure certeza e igualdad entre acreedores.
María José Contador Astrosa, Raimundo Hales CalleChileNovember 10, 2025Nelson Contador Abogados & Consultores - Restructuring & Insolvency
Operaciones de Factoring como financiamiento en Protección Financiera Concursal
El texto examina si el factoring puede calificarse como operación de financiamiento del artículo 74 de la Ley 20.720 durante la Protección Financiera Concursal. Los autores recuerdan que el contrato es atípico en Chile y se rige supletoriamente por la Ley N° 19.983 y por las normas sobre cesión de créditos, y sostienen que, desde la perspectiva financiera de la empresa en reorganización, la factorización constituye financiamiento y accede a la preferencia del artículo 2472 N° 4 del Código Civil. Precisan los requisitos aplicables —destino a gastos operativos, límite del 20% del pasivo y autorizaciones de acreedores— y el rol de la empresa cedente como codeudora solidaria.
Juan Pablo Contador, Ignacio GallardoChileSeptember 9, 2025Nelson Contador Abogados & Consultores - Restructuring & Insolvency
La posposición como sanción contra la infracción de la Protección Financiera Concursal
El texto examina la posposición del crédito prevista en la Ley 20.720 como sanción al acreedor que infringe la Protección Financiera Concursal. Los autores muestran que, en la práctica, la Empresa Deudora rara vez promueve el incidente porque arriesga deteriorar su relación con acreedores relevantes y perder votos necesarios para el Acuerdo de Reorganización. Comparan la situación con el Capítulo 11 estadounidense y concluyen que la sanción termina siendo, en muchos casos, una amenaza vacía o una jugada de alto riesgo.
Iván Caldery Hasche, Cristián Weihrauch VarelaChileJuly 8, 2025Nelson Contador Abogados & Consultores - Restructuring & Insolvency
Esencialidad de bienes en la Reorganización Judicial
El artículo examina la calificación de los bienes esenciales para el giro de la empresa deudora en el Procedimiento de Reorganización Judicial de la Ley N°20.720. Los autores contrastan la interpretación estricta, que exige que el bien sea indispensable e insustituible para la operación, con la interpretación amplia, que atiende a la utilidad económica del activo para la viabilidad de la compañía. Citan doctrina de Puga y Jequier y jurisprudencia del caso Multitiendas Corona, y concluyen que el legislador debería fijar criterios más claros, dado que esta calificación puede decidir el éxito o el fracaso de una reorganización.
María Ignacia Contador, Ignacio GallardoChileMay 15, 2025Nelson Contador Abogados & Consultores - Restructuring & Insolvency
Hacia un concepto de la insolvencia en Chile
El texto sostiene que, pese al fortalecimiento de la legislación concursal chilena con las leyes N°21.563 y N°21.595, falta delimitar el concepto de insolvencia que activa esas figuras. Los autores repasan la cesación de pagos del artículo 101 de la Ley N°18.046, el Mensaje del Código de Comercio y jurisprudencia reciente de la Corte Suprema que exige más que el incumplimiento de algunas obligaciones. Concluyen que una conceptualización clara orientaría el estándar de diligencia de administradores y directores y ayudaría a prevenir delitos concursales.
Daniel Mauricio Gatica Varas, Felipe Bravo NashChileMarch 18, 2025Nelson Contador Abogados & Consultores - Restructuring & Insolvency
El comiso de ganancias frente al inicio de un Procedimiento Concursal de Liquidación
El artículo estudia la interacción entre el comiso de ganancias de la Ley N°21.595 sobre delitos económicos y el artículo 149 de la Ley N°20.720 de Reorganización y Liquidación. Los autores explican que la resolución de liquidación deja sin efecto las medidas cautelares penales destinadas a asegurar dicho comiso, de modo que los bienes pasan a integrar la masa para el pago de los acreedores. Advierten que esto podría incentivar el inicio de procedimientos concursales y desnaturalizar el objetivo perseguido por el legislador al establecer el comiso.
María José Contador Astrosa, Felipe Bravo NashChileNovember 21, 2024Nelson Contador Abogados & Consultores - Restructuring & Insolvency
Tribunales especializados en materias de insolvencia
El texto retoma la discusión sobre la conveniencia de contar con tribunales especializados en materia concursal en Chile, frente al aumento sostenido de procedimientos y su creciente complejidad. Los autores recuerdan que la Ley 20.720 entregó la competencia a los Juzgados de Letras del domicilio del deudor y que nunca se estableció una judicatura especializada, a diferencia de lo ocurrido en otras áreas del derecho o del modelo de las cortes de bancarrota estadounidenses. Proponen la figura del Juez Árbitro Concursal, regulada en el artículo 295 y siguientes, como alternativa para procesos más breves y eficientes.
María Ignacia Contador, Ignacio GallardoChileOctober 15, 2024Nelson Contador Abogados & Consultores
